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回望中国地产百日江湖，可谓风云变幻。四个多月前，万科董事会主席王石的“拐点论”，起于势先，声大夺人，虽遭质疑，但随后的事实又一次证明，王石其人其言对中国地产界的深刻影响。
其后，潘石屹的“百日剧变论”再度引爆舆论，地产巨头纷纷为现金而战。广州举行的一个地产高峰论坛上，与会者预测，中国楼市调整期最长将达15个月。这时，王石却已经准备开始带领万科进行一轮真正的逆势发力。
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“拐点论”反弹激烈 王石旋涡沉浮
先是抛出“拐点论”，其后，万科楼盘率先降价，王石再遭指责。
不过很快，王石以日本为例解释我国房地产市场，对“拐点论”做出修正。万科认为，无论城市化率、人口老龄化率，还是住房需求的饱和，与中国今天更具可比性的，是日本的上世纪70年代初甚至60年代。
日本住宅市场曾在1966年、1975年两次经历调整，之后迎来新一轮景气周期。而在万科看来，目前中国住宅市场出现的短期波动只是阶段性的理性回归，不会改变市场整体的发展方向。“长远来看，中国城市住宅总体供应趋紧的状况没有改变；中国高速城市化和工业化的方向没有改变；人口红利、人口迁徙的态势没有改变；国民财富积累、投资理财需求的升级没有改变。”王石据此认为，“支撑行业发展的基本要素没有变化，我们仍然坚定不移地看好地产前景。”
“有些人认为我们的观点变了，或者说在修正之前的说法，实际上我们前后的观点并不矛盾。”王石以惯常的坚定语气自我表白，“我们一直在强调理性调整不等于房价从大涨到大跌，这其中，更重要的是一种心态的调整。”
潘石屹，公开和王石唱反调，“万科降价意在‘清理门户’，我看不出房地产要出现拐点的趋势。SOHO盖的新房子一定会涨，但具体涨多少，8%还是10%，或者是6%，最直接的影响来自于CPI，CPI如果高的话，房价就涨得快。负利率状态下，房价应该会保持平稳增长，不可能大幅度下跌，跌就不正常。”自然而然，潘石屹成为“无拐论”的代表人物，“揭批”王石由此升温。
恒大地产上市夭折，潘石屹恰到好处地抛出“百日剧变”说，“3月20日发生的恒大IPO叫停，是2008年中国房地产界最具标志性的事件，未来100天是很多房地产公司发生剧变的100天。大部分房地产公司的财务状况不容乐观。”
“拐点论”、“百日剧变论”引领地产业界凌乱狂舞。
耐人寻味的是，潘石屹批“拐点论”在先，王石却对老潘的“百日剧变论”，无动于衷、沉默相向。
没有资本市场就没有万科的今天
王石常说，万科的发展和资本市场密不可分。
2007年8月，在万科住宅产业化标志性楼盘的一次活动中，王石说：“公司市值主要取决于盈利和盈利增长，销售规模并不是决定性因素。印度最大的地产企业销售规模只有万科的一半，但市值水平已与万科接近。”
在万科上市早期，除了资本市场融资之外，万科的资本故事主要是“君万之争”（1994年君安证券对万科发起的阻击战）和高调引进华润。不过，万科多年来从资本市场融资额相当庞大。截至2007年，万科从资本市场融资近150亿元。
1993年之后，万科每年都会和境外投资者开两次投资者说明会，但是对国内投资者，由于担心有炒作之嫌，并没有推介。2000年之后，才开始进行机构投资者管理工作。正如万科总经理郁亮所说，“2000年万科开始改变资本战略，要做更符合投资者利益的事情。我们有一个基本判断：行业会进入资本时代，万科的发展离不开投资者支持。”
可见，尽管当时不流行市值管理，但万科早就开始身体力行。结果是，在2006年，即使身处“熊市”，万科的股价也一直稳健上涨。
2006年3月，万科公布期待已久的股权激励计划，当公司净利润增长率在15%～30%，按照实际的增长率对净利润增长额进行提取，30%以上按照30%进行提取，计提的基金不超过当年净利润额的10%。在税后通过二级市场购买万科股票，用于奖励高层管理人员，分配三年后股票可以进行上市交易，首轮计划为2006年～2008年。
郁亮在对媒体解释这个计划时说，“股权激励是非常有效的手段，但是我不赞成高市值做，低市值不做。因为我们的管理层——得到激励的对象，要对公司的资产知冷知热，不能热的时候知道，冷的时候不知道了，那怎么行？那叫分蛋糕。要跟投资者共进退，好的时候要做，坏的时候也要做。”
郁亮还说：“我们还有一个更高的要求：第二年的股票均价比上年高才可以得到股权。”
也正是这段时间，赶上股市大好行情，万科股价大幅上涨，截至2007年底，万科股价复权之后，是2005年底股价的约10倍，万科的市值大涨10倍。万科市值最高时，抵得上美国四大房地产上市公司市值之和。
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