五、分析专栏

　　地产股大跌戳穿房地产回暖的假象？

　　----关于房地产市场相关报道的解读

　　本周二天，地产板快大幅下跌。星期一，全行业指数下跌9.30%，创今年以来最大跌幅。万科、保利地产等三十多只上市公司封住跌停。星期二，地产板快继续领跌市场，下挫超过3%，各地产龙头股仍出现较大跌幅。

　　资本市场的提前反应，是否意味着告诉市场投资者房地产业后期的继续调整。还是意味着3月份，市场成交量的放大，只是房地产开发商主动降价后，与一部分购房者由于需求紧迫对心理价格目标预期的恰好平衡。

　　房地产回暖只是一时的假象而已？

　　股市下跌源自市场报道和今年一季度一部分房地产上市公司利润的减少。

　　一季度，招商地产利润同比大幅减少

　　星期一，招商地产公布了今年的首份季报，报告期内，招商地产实现营业收入5.63亿元，同比增加1.8亿元；实现净利润3696.19万元，同比减少42.1%；直接导致每股收益为0.04元，同比减少60%；

　　房地产标杆企业在一季度利润的大幅减少，超出市场的预期。从紧的货币政策，使房地产业延续之前的调整，并可能促使房地产开发商在短期内进一步主动降价回笼资金，提高存货周转，缓解现金流紧张的局面；同时，加深市场投资者对房地产业复苏的怀疑，从而采取持续观望的策略，打击市场的交易量；

　　另一方面，利润的减少，使公司股价迅速下跌，破坏市场的交易气氛，使得上市公司通过资本市场融资的可能性降低，这无疑在公司紧张的现金流上再撒一把盐。

　　短时间内，房地产回暖有待确认

　　据媒体报道，2007 年上海十大期待楼盘和十大楼价翻番楼盘的平均合同撤销率高达40%，个别楼盘竟然达到100%。但随后上海市房地局核查后澄清，被曝高撤销率的18 个楼盘开盘至今预售合同撤销率为3.3%，基本正常。

　　目前全市所有在售楼盘定金合同撤销率约为8%，情况总体上也正常，也不排除个别开发商存在通过虚订合同进行自我炒作，制造楼盘"涨价热销"的假象，使3月上海楼市旺相存在一定的水分。由于上海楼市是此前全国几个大中城市中表现最好的，"造假现象"加剧了市场对楼市转暖的怀疑。

　　第二，有传言称，国家即将出台新的针对房地产行业的调控政策，即可能要组织对投资性房产进行清查，并利用税收等杠杆以及相关金融手段（加强按揭等审查的标准）来对"投资性住房进行系列限制"。

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