营业收入同比大幅增长。2007年公司实现营业收入41.11亿元，同比增长46.36%；实现营业利润14.54亿元，同比增长83.91%；实现净利润11.57亿元，同比增长83.38%；每股收益为1.61元。分配预案每10股送3股红股，派现金股利1元现金（含税），资本公积金每10股转增2股。

　　08年公开增发A股，募集资金规模不超过80亿元。公司拟增发募集资金规模不超过80亿元，用于收购控股股东蛇口工业区拥有的6宗土地使用权及投资公司的房地产开发项目共14个，6宗土地建筑面积约34万平米，楼面地价较市场价格低，有利于提高未来几年的盈利能力。

　　公司影响：受益土地浮盈，楼盘售价较上年大幅增长，毛利率上升。在国内土地价格大幅上涨的同时，楼价亦大幅上涨，但土地的成本是前几年的，受益于此，2007年度房地产开发销售收入262,797.7万元，同比增长81%。营业毛利率为56%，同比上升16%。

　　公司高增长收入主要来源于全国布局的项目。07年结算面积25.69万平米，结算收入26.28亿元。结转的项目是深圳的兰溪谷二期、依山郡和曦城，上海的依云郡，苏州的依云水岸，福建的依山海和珊瑚苑。公司的战略布局已在全国体现，尤其是2008年开工的项目，在全国12个城市进行多个项目的房地产开发，这对减少中心城市单一开发风险，增加二、三线城市收入份额，全国扩张起到了良好的作用。

　　07年毛利率上升，随着全国业务的开展，预计08年毛利率仍将在高位运行。2007年公司房地产开发毛利率为56%，比2006年上升约13个百分点，主要原因是土地上涨带来的房价上涨。由于08年结算的项目的土地是前几年的土地储备，因此毛利率依旧会在高位。

　　估值影响：投资评级为大市同步。预计08-09年公司EPS分别为2.18元和4.05元，动态PE值分别为27.98倍和15.06倍。国内市场相对估值一般在25-30之间，出于公司有大股东支持，投资性物业对公司未来业绩的贡献会增加，我们按08年30倍市盈率目前我们给予招商地产投资评级：未来六个月内，大市同步；合理价格为65.4元/股。